Juventus, gli aumenti di capitale pesano sulla valutazione di Exor: l’analisi di Equita

Gli aumenti di capitale della Juventus tornano al centro dell’analisi sui conti di Exor. Come riportato da Calcioefinanza.it, gli analisti di Equita, nel report del 30 settembre, indicano infatti le ripetute ricapitalizzazioni del club bianconero tra gli elementi che contribuiscono allo sconto con cui la holding della famiglia Agnelli-Elkann viene valutata in Borsa rispetto al valore delle partecipazioni che detiene.

La Juventus ha chiuso l’esercizio 2025/26 con una perdita di 66 milioni di euro e ha deliberato un nuovo aumento di capitale fino a 250 milioni, che dovrà essere approvato dall’assemblea del prossimo 3 novembre. Exor, azionista di controllo con il 65,4% del club, ha già assunto l’impegno a sottoscrivere la propria quota di competenza, pari a circa 163,5 milioni di euro nell’ipotesi di un’operazione utilizzata per l’intero importo. È proprio il peso cumulato di questi interventi a rappresentare uno degli aspetti evidenziati da Equita. Presi singolarmente, gli aumenti di capitale destinati alla Juventus incidono per meno dell’1% sul NAV, il Net Asset Value, di Exor. Considerando invece complessivamente la quota di competenza della holding nelle operazioni effettuate dal 2019, l’impegno supera il 2% dell’attuale NAV.

Il dato non viene indicato dagli analisti come una spiegazione unica dello sconto con cui Exor viene trattata sul mercato. La dimensione delle ricapitalizzazioni resta infatti contenuta rispetto al patrimonio complessivo della holding. La frequenza con cui, dal 2019, Exor ha partecipato agli aumenti di capitale della Juventus rappresenta però un elemento che il mercato considera nella valutazione della società. Il tema, dunque, non riguarda soltanto l'entità della singola operazione, ma la continuità del sostegno finanziario garantito dalla holding al club bianconero. Anche il nuovo aumento di capitale si inserisce in una sequenza di interventi attraverso i quali Exor ha partecipato al rafforzamento patrimoniale della Juventus in qualità di azionista di controllo.